परिचालन और वित्तीय उत्तोलन: सूत्र, गणना, संकेतक और अनुपात। परिचालन उत्तोलन. गणना सूत्र। एक्सेल में उदाहरण
वित्तीय लाभ उठाएंयह उद्यम द्वारा उधार ली गई धनराशि के उपयोग को दर्शाता है, जो इक्विटी अनुपात पर रिटर्न के माप को प्रभावित करता है। वित्तीय उत्तोलन एक उद्देश्य कारक है जो किसी उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की मात्रा में उधार ली गई धनराशि की उपस्थिति से उत्पन्न होता है, जिससे उसे अपनी पूंजी पर अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने की अनुमति मिलती है। वित्तीय उत्तोलन का गठन प्रस्तुत किया गया है "चित्र .1":
"चित्र .1। वित्तीय उत्तोलन के गठन की संरचना"
किसी उद्यम द्वारा आकर्षित उधार ली गई धनराशि की सापेक्ष मात्रा जितनी अधिक होगी, उन पर भुगतान की जाने वाली ब्याज की राशि उतनी ही अधिक होगी, और वित्तीय उत्तोलन का स्तर उतना ही अधिक होगा। नतीजतन, यह संकेतक आपको यह अनुमान लगाने की भी अनुमति देता है कि उद्यम की सकल आय (जिससे ऋण पर ब्याज का भुगतान किया जाता है) कितनी बार कर योग्य लाभ से अधिक है।
वित्तीय उत्तोलन हमें तीन मुख्य घटकों में अंतर करने की अनुमति देता है:
1. वित्तीय उत्तोलन का कर समायोजक (1-एसएनपी), जो दर्शाता है कि लाभ कराधान के विभिन्न स्तरों के संबंध में वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव किस हद तक प्रकट होता है।
कर सुधारक का उपयोग निम्नलिखित मामलों में किया जा सकता है:
ए) यदि के अनुसार विभिन्न प्रकारउद्यम की गतिविधियाँ, लाभ कराधान की विभेदित दरें स्थापित की गई हैं;
बी) यदि उद्यम कुछ प्रकार की गतिविधियों के लिए मुनाफे पर कर लाभ का उपयोग करता है;
ग) यदि उद्यम की व्यक्तिगत सहायक कंपनियां अपने देश के मुक्त आर्थिक क्षेत्रों में काम करती हैं, जहां तरजीही आयकर व्यवस्था लागू होती है;
घ) यदि उद्यम की व्यक्तिगत सहायक कंपनियाँ निम्न स्तर के आय कराधान वाले देशों में काम करती हैं
2. वित्तीय उत्तोलन अंतर (केवीआरए-पीके), जो संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न और ऋण पर औसत ब्याज दर के बीच अंतर को दर्शाता है। वित्तीय उत्तोलन अंतर मुख्य शर्त है जो वित्तीय उत्तोलन का सकारात्मक प्रभाव बनाती है। यह प्रभाव तभी प्रकट होता है जब उद्यम की संपत्ति से उत्पन्न सकल लाभ का स्तर उपयोग किए गए ऋण के लिए औसत ब्याज दर से अधिक हो। वित्तीय उत्तोलन अंतर का सकारात्मक मूल्य जितना अधिक होगा, अन्य चीजें समान होने पर इसका प्रभाव उतना ही अधिक होगा।
3. वित्तीय उत्तोलन अनुपात (एलसी/एससी), जो उद्यम द्वारा इक्विटी पूंजी की प्रति इकाई उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की मात्रा को दर्शाता है। वित्तीय उत्तोलन अनुपात वह उत्तोलन (शाब्दिक अनुवाद में उत्तोलन - उत्तोलन) है जो इसके संबंधित अंतर के कारण प्राप्त सकारात्मक या नकारात्मक प्रभाव का कारण बनता है। पर सकारात्मक मूल्यअंतर, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में किसी भी वृद्धि से इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में और भी अधिक वृद्धि होगी, और नकारात्मक अंतर मूल्य के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में वृद्धि से इक्विटी पर रिटर्न में गिरावट की दर और भी अधिक हो जाएगी। अनुपात। दूसरे शब्दों में, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में वृद्धि से इसके प्रभाव में और भी अधिक वृद्धि होती है।
इस प्रकार, एक निरंतर अंतर के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात इक्विटी पर लाभ की मात्रा और स्तर में वृद्धि और इस लाभ को खोने के वित्तीय जोखिम दोनों का मुख्य जनरेटर है। इसी तरह, एक निरंतर वित्तीय उत्तोलन अनुपात के साथ, इसके अंतर की सकारात्मक या नकारात्मक गतिशीलता इक्विटी पर रिटर्न की मात्रा और स्तर और इसके नुकसान के वित्तीय जोखिम दोनों में वृद्धि उत्पन्न करती है।
- किसी उद्यम के वित्तीय उत्तोलन की गणना
वित्तीय उत्तोलन की गणना उद्यम की संपूर्ण उन्नत पूंजी और इक्विटी पूंजी के अनुपात के रूप में की जाती है:
केएफजेड = जेडके/एसके, (3.5)
यानी, यह ऋण और इक्विटी पूंजी के बीच के अनुपात को दर्शाता है। यह संकेतक सबसे महत्वपूर्ण में से एक है, क्योंकि यह धन के स्रोतों की इष्टतम संरचना की पसंद से जुड़ा है
उधार ली गई धनराशि के विभिन्न शेयरों पर इक्विटी पूंजी पर अतिरिक्त रूप से उत्पन्न लाभ के स्तर को दर्शाने वाले संकेतक को वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव कहा जाता है। इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
ईएफएल = (1--एसएनपी) x (केवीआरए-पीसी) x जेडके/एसके, (3.6)
जहां ईएफएल वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव है, जिसमें इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में वृद्धि शामिल है, %; एसएनपी - व्यक्त आयकर दर दशमलव; केवीआरए - संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न (औसत संपत्ति मूल्य पर सकल लाभ का अनुपात), %; पीसी - उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए किसी उद्यम द्वारा भुगतान किए गए ऋण पर ब्याज की औसत राशि, % - उद्यम द्वारा उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की औसत राशि; एसके उद्यम की इक्विटी पूंजी की औसत राशि है।
परिचालन उत्तोलन
परिचालन (उत्पादन) उत्तोलनउत्पादन लागत की संरचना पर और विशेष रूप से, सशर्त रूप से स्थिर और सशर्त रूप से अनुपात पर निर्भर करता है परिवर्ती कीमतेलागत संरचना में. इसलिए, उत्पादन उत्तोलन लागत संरचना, आउटपुट मात्रा और बिक्री और लाभ के बीच संबंध को दर्शाता है। उत्पादन उत्तोलन बिक्री मात्रा में परिवर्तन के आधार पर लाभ में परिवर्तन दिखाता है।
परिचालन उत्तोलन की अवधारणा लागत संरचना और विशेष रूप से अर्ध-निश्चित और अर्ध-परिवर्तनीय लागतों के बीच संबंध से जुड़ी है। इस पहलू में लागत संरचना पर विचार करने से, सबसे पहले, बिक्री की भौतिक मात्रा में वृद्धि के साथ कुछ खर्चों में सापेक्ष कमी के माध्यम से अधिकतम लाभ की समस्या को हल करने की अनुमति मिलती है, और दूसरी बात, लागत को सशर्त रूप से स्थिर और सशर्त रूप से परिवर्तनीय में विभाजित करना हमें अनुमति देता है। पेबैक लागतों का आकलन करने के लिए और बाजार में कठिनाइयों, जटिलताओं के मामले में उद्यम की वित्तीय ताकत के मार्जिन की गणना करने का अवसर प्रदान करता है, तीसरा, यह महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा की गणना करना संभव बनाता है जो लागतों को कवर करता है और ब्रेक-ईवन गतिविधि सुनिश्चित करता है उद्यम का.
इन समस्याओं को हल करने से हम निम्नलिखित निष्कर्ष पर पहुंच सकते हैं: यदि कोई उद्यम एक निश्चित मात्रा में अर्ध-निश्चित व्यय बनाता है, तो बिक्री राजस्व में कोई भी परिवर्तन लाभ में और भी अधिक मजबूत परिवर्तन उत्पन्न करता है। इस घटना को ऑपरेटिंग लीवरेज प्रभाव कहा जाता है।
ऑपरेटिंग लीवरेज अनुपात की गणना और ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव
ऑपरेटिंग लीवरेज अनुपात ऑपरेटिंग लीवरेज की ताकत को दर्शाता है। इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
कर्नल = मैं पोस्ट / मैं ओ (3.7)
जहां और पोस्ट निश्चित परिचालन लागत का योग है और ओ परिचालन लागत की कुल राशि है।
उत्पादन उत्तोलन का प्रभाव यह है कि बिक्री राजस्व में परिवर्तन से हमेशा लाभ में बड़ा परिवर्तन होता है। परिचालन उत्तोलन की ताकत उद्यम से जुड़े व्यावसायिक जोखिम का एक माप है। यह जितना अधिक होगा, शेयरधारकों को उतना अधिक जोखिम उठाना होगा; लाभप्रदता सीमा. यह बिक्री राजस्व की वह मात्रा है जिस पर शून्य हानि के साथ शून्य लाभ प्राप्त होता है।
प्रभाव की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
ईओएल = ?वीओपी / ?ओआर, (3.8)
कहाँ? जीओपी - सकल परिचालन लाभ की वृद्धि दर % में? या - उत्पाद बिक्री की मात्रा की वृद्धि दर % में
बुनियादी अवधारणाओं
"लीवरेज" की अवधारणा अंग्रेजी के "लीवरेज - लीवरेज की क्रिया" से आती है, और इसका अर्थ है एक मूल्य से दूसरे मूल्य का अनुपात, जिसमें थोड़े से बदलाव के साथ इससे जुड़े संकेतक बहुत बदल जाते हैं।
अत्यन्त साधारण निम्नलिखित प्रकारफ़ायदा उठाना:
उत्पादन (परिचालन) उत्तोलन।
वित्तीय लाभ उठाएं।
सभी कंपनियाँ किसी न किसी स्तर तक इसका उपयोग करती हैं वित्तीय लाभ उठाएं. संपूर्ण प्रश्न यह है कि इक्विटी और ऋण पूंजी के बीच उचित अनुपात क्या है .
वित्तीय लाभ उठाएंकिसी उद्यम द्वारा उधार ली गई धनराशि के उपयोग की विशेषता है, जो इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में बदलाव को प्रभावित करता है। यह एक उद्देश्य कारक है जो उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की मात्रा में उधार ली गई धनराशि की उपस्थिति से उत्पन्न होता है, जिससे उसे अपनी पूंजी पर अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने की अनुमति मिलती है।
वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव:
ईएफएल - वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव, जिसमें इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में वृद्धि शामिल है, %;
सी एनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
सीवीआर ए - संपत्तियों की सकल लाभप्रदता का गुणांक (संपत्ति के औसत मूल्य पर सकल लाभ का अनुपात), %;
पीसी - उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए किसी उद्यम द्वारा भुगतान किए गए ऋण पर औसत ब्याज दर,%;
ZK - उद्यम द्वारा उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की औसत राशि;
एसके उद्यम की इक्विटी पूंजी की औसत राशि है।
वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना के लिए सूत्र के तीन मुख्य घटक:
1) वित्तीय उत्तोलन का कर सुधारक (1-सी एनपी), जो दर्शाता है कि लाभ कराधान के विभिन्न स्तरों के संबंध में वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव किस हद तक प्रकट होता है।
2) वित्तीय उत्तोलन अंतर (एफएलआर ए -पीसी), जो संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न और ऋण पर औसत ब्याज दर के बीच अंतर को दर्शाता है।
3) वित्तीय उत्तोलन अनुपात (एलसी/एससी), जो उद्यम द्वारा इक्विटी पूंजी की प्रति इकाई उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की मात्रा को दर्शाता है।
ऑपरेटिंग लीवरेज (ऑपरेटिंग लीवरेज)दिखाता है कि बिक्री लाभ में परिवर्तन की दर बिक्री राजस्व में परिवर्तन की दर से कितनी बार अधिक है। ऑपरेटिंग लीवरेज को जानकर, आप राजस्व में बदलाव होने पर लाभ में बदलाव की भविष्यवाणी कर सकते हैं।
यह किसी कंपनी के निश्चित और परिवर्तनीय खर्चों का अनुपात है और उस अनुपात का ब्याज और करों से पहले की कमाई (परिचालन लाभ) पर प्रभाव पड़ता है। ऑपरेटिंग लीवरेज से पता चलता है कि यदि राजस्व में 1% परिवर्तन होता है तो लाभ में कितने प्रतिशत का परिवर्तन होगा।
मूल्य परिचालन उत्तोलन की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
आरटीएस = (पी + जेडपर + जेडपोस्ट)/पी =1 + जेडपर/पी + जेडपर/पी
कहा पे: बी - बिक्री राजस्व।
पी - बिक्री से लाभ।
ज़पर - परिवर्तनीय लागत।
डाक शुल्क - निश्चित लागत.
Рс - मूल्य परिचालन उत्तोलन।
पीएच एक प्राकृतिक ऑपरेटिंग लीवर है।
प्राकृतिक परिचालन उत्तोलन की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
आरएन = (वी-ज़पर)/पी
यह मानते हुए कि B = P + Zper + Zpost, हम लिख सकते हैं:
Рн = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P
ऑपरेटिंग लीवरेज से पता चलता है कि राजस्व में बदलाव के साथ लाभ कैसे बढ़ता है। ब्रेक-ईवन बिंदु यह निर्धारित करता है कि बिक्री की मात्रा क्या होनी चाहिए ताकि कंपनी बिना लाभ कमाए अपने सभी खर्चों को कवर कर सके। मौद्रिक संदर्भ में सम-विच्छेद बिंदु की गणना के लिए सूत्र:
टीबीडी = वी*ज़पोस्ट/(वी - ज़ेडपर)
भौतिक रूप से (उत्पादों या वस्तुओं की इकाइयों में) ब्रेक-ईवन बिंदु की गणना करने का सूत्र:
Tbn = Zpost / (सी - ZSper)
उद्यम ब्रेक-ईवन बिंदु से कितनी दूर है (उद्यम को ब्रेक-ईवन बिंदु तक पहुंचने के लिए कितना राजस्व या बिक्री की मात्रा घटनी चाहिए) सुरक्षा का मार्जिन दर्शाता है।
मौद्रिक संदर्भ में सुरक्षा मार्जिन की गणना के लिए सूत्र:
जेडपीडी = (बी-टीबीडी)/बी * 100%
भौतिक दृष्टि से सुरक्षा कारक की गणना का सूत्र:
जेडपीएन = (आरएन-टीबीएन)/आरएन * 100%
ऑपरेटिंग लीवरेज का उपयोग प्रबंधकों द्वारा विभिन्न प्रकार की लागतों को संतुलित करने और तदनुसार राजस्व बढ़ाने के लिए किया जाता है। परिचालन उत्तोलन चर और के अनुपात में लाभ बढ़ाना संभव बनाता है तय लागत.
उत्पादन की मात्रा में वृद्धि के साथ, उत्पादन की प्रति यूनिट परिवर्तनीय लागत या तो घट सकती है (प्रगतिशील का उपयोग)। तकनीकी प्रक्रियाएं, उत्पादन और श्रम के संगठन में सुधार) और वृद्धि (दोषों के कारण घाटा बढ़ना, श्रम उत्पादकता में कमी, आदि)। उत्पाद की कम कीमतों के कारण राजस्व वृद्धि दर धीमी हो रही है क्योंकि बाजार संतृप्त हो गया है।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि विशिष्ट स्थितियों में, औद्योगिक उत्तोलन तंत्र की अभिव्यक्ति में ऐसी विशेषताएं हो सकती हैं जिन्हें इसके उपयोग की प्रक्रिया में ध्यान में रखा जाना चाहिए। ये विशेषताएं इस प्रकार हैं:
1) उत्पादन उत्तोलन का सकारात्मक प्रभाव तभी दिखाई देना शुरू होता है जब उद्यम अपनी गतिविधियों के ब्रेक-ईवन बिंदु पर काबू पा लेता है।
उत्पादन उत्तोलन के सकारात्मक प्रभाव को प्रकट करने के लिए, कंपनी को पहले अपनी निश्चित लागतों को कवर करने के लिए पर्याप्त मात्रा में सीमांत आय प्राप्त करनी होगी। यह इस तथ्य के कारण है कि कंपनी विशिष्ट बिक्री मात्रा की परवाह किए बिना अपनी निश्चित लागतों की प्रतिपूर्ति करने के लिए बाध्य है, इसलिए, निश्चित लागतों की मात्रा जितनी अधिक होगी, बाद में, अन्य चीजें समान होंगी, यह ब्रेक-ईवन बिंदु तक पहुंच जाएगी इसकी गतिविधियां. इसलिए, जब तक उद्यम अपनी गतिविधियों के लिए ब्रेक-ईवन हासिल नहीं कर लेता, तब तक निश्चित लागत का उच्च स्तर ब्रेक-ईवन बिंदु प्राप्त करने के रास्ते पर एक अतिरिक्त "बोझ" होगा।
2) जैसे-जैसे बिक्री की मात्रा बढ़ती जा रही है और ब्रेक-ईवन बिंदु से दूर जा रही है, उत्पादन उत्तोलन का प्रभाव कम होने लगता है।बिक्री की मात्रा में प्रत्येक आगामी प्रतिशत वृद्धि से लाभ की मात्रा में वृद्धि की दर बढ़ेगी।
3) उत्पादन उत्तोलन के तंत्र की दिशा भी विपरीत है: बिक्री की मात्रा में किसी भी कमी के साथ, उद्यम का लाभ मार्जिन और भी अधिक हद तक कम हो जाएगा।
4) उत्पादन उत्तोलन और उद्यम लाभ के बीच एक विपरीत संबंध है।उद्यम का लाभ जितना अधिक होगा, उत्पादन उत्तोलन का प्रभाव उतना ही कम होगा, और इसके विपरीत। इससे हमें यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति मिलती है कि उत्पादन उत्तोलन एक उपकरण है जो उत्पादन गतिविधियों को पूरा करने की प्रक्रिया में लाभप्रदता के स्तर और जोखिम के स्तर के अनुपात को बराबर करता है।
5) उत्पादन उत्तोलन का प्रभाव अल्प अवधि में ही प्रकट होता है
परिचालन और वित्तीय उत्तोलन के संयुक्त प्रभाव को कुल उत्तोलन प्रभाव के रूप में जाना जाता है और यह उनका उत्पाद है:
कुल उत्तोलन = OL x FL
यह संकेतक इस बात का अंदाज़ा देता है कि बिक्री में परिवर्तन कंपनी के शुद्ध लाभ और प्रति शेयर आय में परिवर्तन को कैसे प्रभावित करेगा। दूसरे शब्दों में, यह आपको यह निर्धारित करने की अनुमति देगा कि बिक्री की मात्रा में 1% परिवर्तन होने पर शुद्ध लाभ में कितने प्रतिशत का परिवर्तन होगा। इसलिए, उत्पादन और वित्तीय जोखिम कई गुना बढ़ जाते हैं और उद्यम का कुल जोखिम बनाते हैं।
इस प्रकार, वित्तीय और परिचालन उत्तोलन, दोनों संभावित रूप से प्रभावी, उनमें मौजूद जोखिमों के कारण बहुत खतरनाक हो सकते हैं। युक्ति, या कहें तो अच्छे वित्तीय प्रबंधन, इन दो तत्वों को संतुलित करना है।
खोज:
1. उद्यम ए, बी और सी ने निम्नलिखित वित्तीय परिणामों के साथ वर्ष समाप्त किया:
कुल पूंजी पर रिटर्न, क्रमशः ए - 26.1%, बी - 27.3% और सी - 23.8% के लिए;
उधार लिए गए संसाधनों का भारित औसत मूल्य 16.4%, 14.4% और 11.9% है;
वर्ष के अंत में स्वयं की पूंजी 22.8 मिलियन रूबल, 34.1 मिलियन रूबल और 13.5 मिलियन रूबल थी;
वर्ष के अंत में उधार ली गई पूंजी 20.9 मिलियन रूबल, 12.3 मिलियन रूबल और 30.2 मिलियन रूबल थी।
कर स्तर 20%. कौन सी कंपनी उधार ली गई धनराशि का अधिक प्रभावी ढंग से उपयोग करती है?
2. 1.5 मिलियन रूबल की राशि में धन निवेश के परिणामस्वरूप। कंपनी को 900,000 रूबल का मुनाफा होने की उम्मीद है। आयकर की दर 35% है, और बैंक ऋण पर ब्याज दर, समीक्षाधीन अवधि के दौरान उद्यम में ऋण सेवा को ध्यान में रखते हुए, 45% है, यह निर्धारित करना आवश्यक है: वित्तीय उत्तोलन का उत्तोलन और अंतर ; लाभ और आर्थिक लाभप्रदता पर वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव; लाभांश; के लिए वित्तीय उत्तोलन की शक्ति निम्नलिखित विकल्पवित्तपोषण के स्रोतों का उपयोग: ए) 500,000 रूबल की राशि में उधार ली गई धनराशि; बी) 1,000,000 रूबल की राशि में उधार ली गई धनराशि।
3. पहली तिमाही में कंपनी ने 1,500 यूनिट्स का उत्पादन और बिक्री की। प्रति 1 पीस 3000 रूबल की कीमत पर सामान। उसी समय, विशिष्ट परिवर्तनीय उत्पादन लागत 2000 रूबल प्रति टुकड़ा है, और तिमाही के लिए निश्चित लागत 9,000,000 रूबल है। इस उत्पाद की मांग में वृद्धि के कारण प्रबंधन ने माल का उत्पादन 10% बढ़ाने की योजना बनाई है। लाभ और आर्थिक लाभप्रदता में कितने प्रतिशत की वृद्धि होगी?
4. बिक्री राजस्व 40,000 से बढ़कर 44,000 रूबल हो गया। परिवर्तनीय लागत 31,000 रूबल हैं, निश्चित लागत 03,000 रूबल हैं। सामान्य पद्धति का उपयोग करके और परिचालन उत्तोलन का उपयोग करके लाभ में परिवर्तन की गणना करें।
5. उत्पादन पर निम्नलिखित आंकड़े उपलब्ध हैं:
- सशर्त रूप से निश्चित व्यय 50 हजार रूबल;
उत्पादन की प्रति इकाई परिवर्तनीय लागत - 55 रूबल;
इकाई मूल्य - 65 रूबल।
आवश्यक:
ए) महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा निर्धारित करें;
6. कंपनी की निश्चित लागत 3 मिलियन रूबल है। प्रति वर्ष, विज्ञापन सहित। परिवर्तनीय लागत 1.75 रूबल के बराबर है। 0.5 लीटर पेंट के लिए, और आधा लीटर जार की कीमत 2 रूबल है।
क) रूबल में वार्षिक ब्रेक-ईवन बिंदु क्या है?
ख) यदि कमी होती है तो ब्रेक-ईवन बिंदु का क्या होगा परिवर्ती कीमतेप्रति आधा लीटर 1.68 रूबल तक?
ग) यदि निश्चित लागत बढ़कर 3.75 मिलियन रूबल हो जाए तो ब्रेक-ईवन बिंदु कैसे बदल जाएगा। प्रति वर्ष?
परीक्षण:
1. कथन "वित्तीय उत्तोलन के स्तर में वृद्धि एक अनुकूल प्रवृत्ति है:
2) केवल तभी सत्य है जब आरक्षित उधार लेने की क्षमता अपर्याप्त है;
3) गलत;
4) सत्य है, क्योंकि इससे उद्यम की संसाधन क्षमता में वृद्धि होती है।
2. वित्तीय उत्तोलन प्रभाव का स्तर:
1)हमेशा सकारात्मक
2)हमेशा नकारात्मक
3)सकारात्मक और नकारात्मक दोनों हो सकते हैं
4) हमेशा शून्य के बराबर
3.इक्विटी अनुपात के लिए मानक बताएं:
4.यदि उधार ली गई धनराशि की राशि कंपनी की इक्विटी पूंजी की राशि से अधिक हो जाती है, तो वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की ताकत:
1)बढ़ता है
2)गिर जाता है
3) अपरिवर्तित रहता है
5. वित्तीय उत्तोलन अंतर है:
1) किसी उद्यम की इक्विटी और ऋण पूंजी की लागत के बीच का अंतर
2) परिसंपत्तियों पर आर्थिक रिटर्न और औसत गणना ब्याज दर के बीच का अंतर
3) रिपोर्टिंग अवधि के लिए प्राप्त आय और किए गए व्यय के बीच का अंतर
6.उद्यम की वित्तीय स्थिरता:
1)वित्तपोषण के स्वयं के और उधार के स्रोतों के अनुपात पर निर्भर करता है
2) वित्तपोषण के उधार स्रोतों की कीमत पर निर्भर करता है
3) कार्यशील और गैर-कार्यशील पूंजी के अनुपात पर निर्भर करता है
7. पूंजी की वित्तीय संरचना में इक्विटी पूंजी की हिस्सेदारी निर्धारित करने के लिए निम्नलिखित संकेतक का उपयोग किया जाता है:
1)वित्तपोषण अनुपात
2) वित्तीय स्थिरता गुणांक
3) गतिशीलता गुणांक
4)स्वायत्तता गुणांक
8. उधार ली गई पूंजी पर ब्याज चुकाने की क्षमता का आकलन करने के लिए, इसका उपयोग करें:
1) बाजार गतिविधि संकेतक
2) व्यावसायिक गतिविधि संकेतक
3) वित्तीय गतिविधि संकेतक
9. सीमांत आय (एमआई) है:
ए. राजस्व - परिवर्तनीय लागत
बी. लाभ + निश्चित लागत
10.ऑपरेटिंग लीवरेज अनुपात जितना अधिक होगा:
A. उद्यम की लाभ वृद्धि पर प्रभाव की शक्ति जितनी अधिक होगी, उत्पाद की बिक्री की मात्रा उतनी ही अधिक होगी
बी. उद्यम की लाभ वृद्धि पर प्रभाव की शक्ति जितनी अधिक होगी, उत्पाद की बिक्री की मात्रा कम हो जाएगी
बी. किसी उद्यम को उत्पाद की बिक्री की मात्रा कम करके लाभ वृद्धि को प्रभावित करने के लिए उतना ही कम बल देना होगा
विषय 8. लाभांश नीति
बुनियादी अवधारणाओं
लाभांश नीति कंपनी के मुनाफे के वितरण, यानी शेयरधारकों के बीच लाभांश के वितरण के क्षेत्र में एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की नीति है। लाभांश नीति निदेशक मंडल द्वारा बनाई जाती है। कंपनी के लक्ष्यों और वर्तमान/अनुमानित स्थिति के आधार पर, कंपनी के मुनाफे को पुनर्निवेशित किया जा सकता है, बरकरार रखी गई कमाई के रूप में लिखा जा सकता है, या लाभांश के रूप में भुगतान किया जा सकता है।
लाभांश नीति के सबसे सामान्य सिद्धांत हैं:
लाभांश नीति के तीन सिद्धांत हैं:
1. लाभांश अप्रासंगिकता का सिद्धांत (एफ. मोदिग्लिआनी - एम. मिलर का सिद्धांत)। किसी फर्म का मूल्य पूरी तरह से उसकी संपत्ति के मूल्य और उसकी निवेश नीतियों से निर्धारित होता है और लाभांश और पुनर्निवेशित मुनाफे के बीच वितरण का अनुपात शेयरधारक की कुल संपत्ति को प्रभावित नहीं करता है। नतीजतन, किसी कंपनी के मूल्य में वृद्धि के कारक के रूप में कोई इष्टतम लाभांश नीति नहीं है।
2. लाभांश नीति की भौतिकता का सिद्धांत ("हाथ में पक्षी" सिद्धांत), जिसके अनुसार लाभांश नीति शेयरधारक की संपत्ति की मात्रा को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है। जोखिम से बचने की इच्छा के आधार पर, शेयरधारक हमेशा आज लाभांश भुगतान को प्राथमिकता देंगे - संभावित रूप से भविष्य में, पूंजीगत लाभ सहित, क्योंकि भुगतान किए गए लाभांश का आकार किसी दिए गए कंपनी में निवेश की स्थिरता और व्यवहार्यता को इंगित करता है। शेयरधारक निवेशित पूंजी पर कम रिटर्न दर से संतुष्ट हैं, जिससे कंपनी के बाजार मूल्य में वृद्धि होती है।
3. कर विभेदीकरण का सिद्धांत - तर्क है कि शेयरधारकों के लिए जो अधिक महत्वपूर्ण है वह लाभांश उपज नहीं है, बल्कि मूल्य के पूंजीकरण से आय है। इसलिए, किसी कंपनी के लिए बड़े लाभांश का भुगतान करना लाभदायक नहीं है क्योंकि लाभांश व्यय कम रखने से इसका बाजार मूल्य अधिकतम हो जाता है।
व्यावहारिक उपयोग विभिन्न सिद्धांतलाभांश नीति के निर्माण के लिए तीन मुख्य दृष्टिकोणों का विकास हुआ:
रूढ़िवादी,
मध्यम (समझौता),
आक्रामक।
लाभांश नीति के मुख्य प्रकार:
रूढ़िवादी लाभांश नीति लाभांश नीति का एक प्रकार है, जिसका मुख्य लक्ष्य उद्यम की निवेश आवश्यकताओं की प्राथमिक संतुष्टि है, और लाभांश का भुगतान न्यूनतम स्थिर राशि या अवशिष्ट आधार पर किया जाता है।
समझौता (मध्यम) लाभांश नीति लाभांश नीति का एक प्रकार है जो निश्चित अवधि में प्रीमियम के साथ लाभांश भुगतान का एक स्थिर स्तर प्रदान करती है। यह नीति उद्यम के वित्तीय प्रदर्शन और उसकी निवेश आवश्यकताओं की संतुष्टि के स्तर से सबसे अधिक निकटता से जुड़ी हुई है।
आक्रामक लाभांश नीति लाभांश नीति का एक प्रकार है जो उद्यम के बाजार स्टॉक को बढ़ावा देने के उद्देश्य से निश्चित अवधि में आक्रामक प्रीमियम के साथ लाभांश भुगतान का एक स्थिर स्तर प्रदान करती है। यह नीति उद्यम के वित्तीय प्रदर्शन से कम से कम जुड़ी हुई है।
खोज:
1. कंपनी एए अगले वर्ष भी रिपोर्टिंग वर्ष के समान लाभ प्राप्त करने की योजना बना रही है - $400 हजार। इसके उपयोग के विकल्पों का विश्लेषण किया जाता है। चूंकि कंपनी का विनिर्माण परिचालन अत्यधिक कुशल है, इसलिए यह उत्पाद बाजार में अपनी बाजार हिस्सेदारी बढ़ा सकता है, जिससे समग्र लाभप्रदता बढ़ सकती है। मुनाफ़े का पुनर्निवेश करके उत्पादन मात्रा में वृद्धि की जा सकती है। विश्लेषण के परिणामस्वरूप, कंपनी के विशेषज्ञों ने लाभ वृद्धि दर की निर्भरता और पुनर्निवेशित लाभ के हिस्से पर आवश्यक रिटर्न पर निम्नलिखित पूर्वानुमान डेटा तैयार किया:
*नए निवेश से जुड़े जोखिम बढ़ने के कारण शेयरधारक उच्च दर पर रिटर्न की मांग करते हैं।
मुनाफ़े के पुनर्निवेश के लिए सबसे इष्टतम नीति क्या है? (संकेत: किसी समस्या को हल करते समय निम्नलिखित बातें याद रखें:
ए) कंपनी की गतिविधियों का लक्ष्य उसके मालिकों की कुल संपत्ति को अधिकतम करना है, जिसका मूल्यांकन वर्ष के अंत में प्राप्त लाभांश और बाजार पूंजीकरण के योग के रूप में किया जा सकता है;
बी) बाजार पूंजीकरण प्रचलन में सभी शेयरों की बाजार कीमतों का योग है;
ग) बाजार मूल्य ज्ञात करने के लिए आप गॉर्डन के सूत्र का उपयोग कर सकते हैं)।
2. कई वर्षों से कंपनी एबी 1,500 रूबल का लगातार लाभांश दे रही है। प्रति वर्ष. रिपोर्टिंग वर्ष के लिए प्राप्य लाभांश की घोषणा जल्द ही की जाएगी। 1,500 रूबल की राशि में लाभ का पुनर्निवेश करने की संभावना है। प्रति शेयर; यह उम्मीद की जाती है कि इसके परिणामस्वरूप, प्रति शेयर औसत वार्षिक आय 300 रूबल तक बढ़ जाएगी, अर्थात। प्रति शेयर स्थायी लाभांश का मूल्य 1,800 रूबल हो सकता है। प्रति वर्ष असीमित समय के लिए। वही परिणाम आवश्यक मात्रा में शेयरों के अतिरिक्त निर्गम द्वारा प्राप्त किया जा सकता है। क्या पूंजी और उत्पादन बढ़ाने का कोई मतलब है? यह मानते हुए कि पूंजी की लागत 11% है और यह इस पर निर्भर नहीं है कि स्रोतों में वृद्धि मुनाफे के पुनर्निवेश या अतिरिक्त मुद्दे के माध्यम से होती है, वित्तपोषण का सबसे प्रभावी तरीका चुनें: ए) पूर्ण रूप से मुनाफे का पुनर्निवेश; बी) शेयरों का अतिरिक्त निर्गम।
टिप्पणी।पिछली समस्या में हुए तार्किक निर्माण संरक्षित हैं; केवल इस तथ्य पर ध्यान देना आवश्यक है कि में इस मामले मेंलाभांश वृद्धि की स्थिर दर को अधिक सटीक रूप से मानना असंभव है, यह शून्य के बराबर है; कार्य 3 स्थितियों के लिए शेयरों के सैद्धांतिक मूल्य की गणना करने के लिए नीचे आता है: ए) 1,500 रूबल की राशि में लाभांश का भुगतान करने की पिछली नीति को बनाए रखना; बी) 1,500 रूबल की राशि में मुनाफे का पुनर्निवेश; ग) 1,500 रूबल की राशि में लाभांश प्राप्त करना। आवश्यक मात्रा में शेयरों के एक साथ अतिरिक्त निर्गम के साथ)।
3. लाभांश नीति का प्रकार निर्धारित करें:
“इसमें लंबी अवधि में निरंतर लाभांश का भुगतान करना शामिल है; वित्तीय परिणामों के साथ कमजोर संबंध।"
इसके गठन के दृष्टिकोण के आधार पर लाभांश नीति के प्रकारों के विकल्पों की सूची बनाएं।
परीक्षण:
1. लाभांश नीति का मुख्य लक्ष्य है:
ए) उपभोग और पूंजीकृत लाभ के अनुपात का अनुकूलन;
बी) निश्चित और परिवर्तनीय लागत के अनुपात का अनुकूलन;
ग) संगठन द्वारा लाभ की खपत का अनुकूलन।
2. किस प्रकार की लाभांश नीति के तहत शेयर का बाजार मूल्य अधिक होता है:
क) अवशिष्ट लाभांश भुगतान नीति;
बी) लाभांश के आकार को लगातार बढ़ाने की नीति;
ग) निश्चित अवधि में वृद्धि के साथ लाभांश की न्यूनतम स्थिर राशि की नीति।
3. लाभांश नीति किस क्रम में बनाई जाती है?
क) लाभांश नीति के निर्माण के लिए पूर्वापेक्षाएँ निर्धारित करने वाले मुख्य कारकों को ध्यान में रखते हुए,
बी) लाभांश नीति के गठन के लिए आवश्यक शर्तें निर्धारित करने वाले मुख्य कारकों को ध्यान में रखते हुए,
वित्तीय रणनीति के अनुसार लाभांश नीति का प्रकार चुनना,
चयनित प्रकार की लाभांश नीति के अनुसार लाभ वितरण तंत्र का विकास,
लाभांश भुगतान के रूपों का निर्धारण,
प्रति 1 शेयर लाभांश भुगतान के स्तर का निर्धारण,
लाभांश नीति की प्रभावशीलता का आकलन;
ग) लाभांश नीति के निर्माण के लिए पूर्वापेक्षाएँ निर्धारित करने वाले मुख्य कारकों को ध्यान में रखते हुए,
वित्तीय रणनीति के अनुसार लाभांश नीति का प्रकार चुनना,
चयनित प्रकार की लाभांश नीति के अनुसार लाभ वितरण तंत्र का विकास,
प्रति 1 शेयर लाभांश भुगतान के स्तर का निर्धारण,
लाभांश भुगतान के रूपों का निर्धारण,
लाभांश नीति की प्रभावशीलता का मूल्यांकन।
4. लाभांश के भुगतान के प्रकार हैं:
क) नकद में लाभांश का भुगतान;
बी) कमोडिटी फॉर्म में लाभांश का भुगतान।
5. अपनी लाभांश रणनीति निर्धारित करते समय:
ए) बढ़ती कंपनियां हमेशा लाभांश के रूप में उच्च लाभ का भुगतान करती हैं;
बी) परिपक्वता चरण में कंपनियां हमेशा लाभांश के रूप में मुनाफे का कम हिस्सा वितरित करती हैं;
ग) कंपनियां मुख्य रूप से प्राप्त रिटर्न दर के आधार पर निवेश के अवसरों का निर्धारण करती हैं;
घ) उपरोक्त सभी सत्य हैं।
6. जब कमाई अस्थिर हो तो किस प्रकार की लाभांश नीति सबसे सुविधाजनक होती है?
क) समझौता की नीति;
बी) प्रति शेयर स्थिर आय की नीति;
ग) अवशिष्ट लाभांश नीति;
घ) निरंतर आय शेयर नीति।
वित्तीय लाभ उठाएंयह उद्यम द्वारा उधार ली गई धनराशि के उपयोग को दर्शाता है, जो इक्विटी अनुपात पर रिटर्न के माप को प्रभावित करता है। वित्तीय उत्तोलन एक उद्देश्य कारक है जो किसी उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की मात्रा में उधार ली गई धनराशि की उपस्थिति से उत्पन्न होता है, जिससे उसे अपनी पूंजी पर अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने की अनुमति मिलती है। वित्तीय उत्तोलन का गठन प्रस्तुत किया गया है "चित्र .1":
"चित्र .1। वित्तीय उत्तोलन के गठन की संरचना"
किसी उद्यम द्वारा आकर्षित उधार ली गई धनराशि की सापेक्ष मात्रा जितनी अधिक होगी, उन पर भुगतान की जाने वाली ब्याज की राशि उतनी ही अधिक होगी, और वित्तीय उत्तोलन का स्तर उतना ही अधिक होगा।
नतीजतन, यह संकेतक आपको यह अनुमान लगाने की भी अनुमति देता है कि उद्यम की सकल आय (जिससे ऋण पर ब्याज का भुगतान किया जाता है) कितनी बार कर योग्य लाभ से अधिक है।
वित्तीय उत्तोलन हमें तीन मुख्य घटकों में अंतर करने की अनुमति देता है:
1. वित्तीय उत्तोलन का कर समायोजक (1-एसएनपी), जो दर्शाता है कि लाभ कराधान के विभिन्न स्तरों के संबंध में वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव किस हद तक प्रकट होता है।
कर सुधारक का उपयोग निम्नलिखित मामलों में किया जा सकता है:
ए) यदि उद्यम की विभिन्न प्रकार की गतिविधियों के लिए विभेदित लाभ कर दरें स्थापित की जाती हैं;
ग) यदि उद्यम की व्यक्तिगत सहायक कंपनियां अपने देश के मुक्त आर्थिक क्षेत्रों में काम करती हैं, जहां तरजीही आय कराधान व्यवस्था लागू होती है;
घ) यदि उद्यम की व्यक्तिगत सहायक कंपनियाँ निम्न स्तर के आय कराधान वाले देशों में काम करती हैं
2. वित्तीय उत्तोलन अंतर (केवीआरए-पीसी), जो संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न और ऋण पर औसत ब्याज दर के बीच अंतर को दर्शाता है। वित्तीय उत्तोलन अंतर मुख्य शर्त है जो वित्तीय उत्तोलन का सकारात्मक प्रभाव बनाती है। यह प्रभाव तभी प्रकट होता है जब उद्यम की परिसंपत्तियों द्वारा उत्पन्न सकल लाभ का स्तर उपयोग किए गए ऋण के लिए औसत ब्याज दर से अधिक हो।
वित्तीय उत्तोलन अंतर का सकारात्मक मूल्य जितना अधिक होगा, अन्य चीजें समान होने पर इसका प्रभाव उतना ही अधिक होगा।
3. वित्तीय उत्तोलन अनुपात (एलसी/एससी), जो उद्यम द्वारा इक्विटी पूंजी की प्रति इकाई उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की मात्रा को दर्शाता है। वित्तीय उत्तोलन अनुपात वह उत्तोलन (शाब्दिक अनुवाद में उत्तोलन - उत्तोलन) है जो इसके संबंधित अंतर के कारण प्राप्त सकारात्मक या नकारात्मक प्रभाव का कारण बनता है।
सकारात्मक अंतर मूल्य के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में किसी भी वृद्धि से इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में और भी अधिक वृद्धि होगी, और नकारात्मक अंतर मूल्य के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में वृद्धि से गिरावट की दर और भी अधिक हो जाएगी। इक्विटी अनुपात पर रिटर्न. दूसरे शब्दों में, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में वृद्धि से इसके प्रभाव में और भी अधिक वृद्धि होती है।
इस प्रकार, एक निरंतर अंतर के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात इक्विटी पर लाभ की मात्रा और स्तर में वृद्धि और इस लाभ को खोने के वित्तीय जोखिम दोनों का मुख्य जनरेटर है। इसी तरह, एक निरंतर वित्तीय उत्तोलन अनुपात के साथ, इसके अंतर की सकारात्मक या नकारात्मक गतिशीलता इक्विटी पर रिटर्न की मात्रा और स्तर और इसके नुकसान के वित्तीय जोखिम दोनों में वृद्धि उत्पन्न करती है।
- किसी उद्यम के वित्तीय उत्तोलन की गणना
यानी, यह ऋण और इक्विटी पूंजी के बीच के अनुपात को दर्शाता है। यह संकेतक सबसे महत्वपूर्ण में से एक है, क्योंकि यह धन के स्रोतों की इष्टतम संरचना की पसंद से जुड़ा है
उधार ली गई धनराशि के विभिन्न शेयरों पर इक्विटी पूंजी पर अतिरिक्त रूप से उत्पन्न लाभ के स्तर को दर्शाने वाले संकेतक को वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव कहा जाता है। इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
ईएफएल = (1 - एसएनपी) x (केवीआरए - पीके) x जेडके/एसके, (3.6)
जहां ईएफएल वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव है, जिसमें इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में वृद्धि शामिल है, %; एसएनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त; केवीआरए - संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न (औसत संपत्ति मूल्य पर सकल लाभ का अनुपात), %; पीसी - उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए किसी उद्यम द्वारा भुगतान किए गए ऋण पर ब्याज की औसत राशि, % - उद्यम द्वारा उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की औसत राशि; एसके उद्यम की इक्विटी पूंजी की औसत राशि है।
- परिचालन उत्तोलन
परिचालन (उत्पादन) उत्तोलनउत्पादन लागत की संरचना पर और विशेष रूप से, लागत संरचना में अर्ध-निश्चित और अर्ध-परिवर्तनीय लागतों के अनुपात पर निर्भर करता है।
इसलिए, उत्पादन उत्तोलन लागत संरचना, आउटपुट मात्रा और बिक्री और लाभ के बीच संबंध को दर्शाता है। उत्पादन उत्तोलन बिक्री मात्रा में परिवर्तन के आधार पर लाभ में परिवर्तन दिखाता है।
परिचालन उत्तोलन की अवधारणा लागत संरचना और विशेष रूप से अर्ध-निश्चित और अर्ध-परिवर्तनीय लागतों के बीच संबंध से जुड़ी है।
- ऑपरेटिंग लीवरेज अनुपात की गणना और ऑपरेटिंग लीवरेज का प्रभाव
ऑपरेटिंग लीवरेज अनुपात ऑपरेटिंग लीवरेज की ताकत को दर्शाता है। इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
कर्नल = मैं पोस्ट / मैं ओ (3.7)
जहां और पोस्ट निश्चित परिचालन लागत का योग है और ओ परिचालन लागत की कुल राशि है।
उत्पादन उत्तोलन का प्रभाव यह है कि बिक्री राजस्व में परिवर्तन से हमेशा लाभ में बड़ा परिवर्तन होता है। परिचालन उत्तोलन की ताकत उद्यम से जुड़े व्यावसायिक जोखिम का एक माप है। यह जितना अधिक होगा, शेयरधारकों को उतना अधिक जोखिम उठाना होगा;
लाभप्रदता सीमा. यह बिक्री राजस्व की वह मात्रा है जिस पर शून्य हानि के साथ शून्य लाभ प्राप्त होता है।
प्रभाव की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
ईओएल = ΔBOP / ΔOP, (3.8)
जहां ΔGOP % में सकल परिचालन लाभ की वृद्धि दर है ΔOP % में उत्पाद बिक्री की वृद्धि दर है 3.3 लाभांश नीति.
परिचालन लाभ का गठन
लाभांश नीति विकसित करने का मुख्य लक्ष्य मालिकों द्वारा लाभ की वर्तमान खपत और उसके भविष्य के विकास के बीच आवश्यक आनुपातिकता स्थापित करना, उद्यम के बाजार मूल्य को अधिकतम करना और इसके रणनीतिक विकास को सुनिश्चित करना है।
इस लक्ष्य के आधार पर, लाभांश नीति की अवधारणा को निम्नानुसार तैयार किया जा सकता है: लाभांश नीति समग्र लाभ प्रबंधन नीति का एक अभिन्न अंग है, जिसमें बाजार मूल्य को अधिकतम करने के लिए इसके उपभोग और पूंजीकृत भागों के बीच अनुपात को अनुकूलित करना शामिल है। उद्यम.
- उद्यम की लाभांश नीति के प्रकार और दृष्टिकोण की विशेषताएं।
लाभांश नीति के निर्माण के तीन दृष्टिकोण हैं - "रूढ़िवादी", "उदारवादी" ("समझौता") और "आक्रामक"।इनमें से प्रत्येक दृष्टिकोण एक निश्चित प्रकार की लाभांश नीति से मेल खाता है।
1. अवशिष्ट लाभांश नीतियह मानता है कि लाभांश भुगतान कोष का गठन अपने स्वयं के वित्तीय संसाधनों के निर्माण की आवश्यकता के बाद किया जाता है, जो उद्यम के निवेश अवसरों के पूर्ण कार्यान्वयन को सुनिश्चित करता है, मुनाफे की कीमत पर संतुष्ट होता है।
32. स्थिर लाभांश भुगतान की नीतिएक बहुत व्यापक राय के अनुसार, निश्चित अवधि में प्रीमियम के साथ (या "अतिरिक्त-लाभांश" पॉलिसी), इसके सबसे संतुलित प्रकार का प्रतिनिधित्व करती है।
4. स्थिर लाभांश नीतिलाभ की राशि के संबंध में लाभांश भुगतान के दीर्घकालिक मानक अनुपात की स्थापना का प्रावधान है। इस नीति का लाभ इसके निर्माण की सरलता और उत्पन्न लाभ की मात्रा के साथ घनिष्ठ संबंध है"
5. लाभांश में निरंतर वृद्धि की नीति(आदर्श वाक्य "वार्षिक लाभांश कभी कम न करें" के तहत किया गया) प्रति शेयर लाभांश भुगतान के स्तर में स्थिर वृद्धि प्रदान करता है। ऐसी नीति को लागू करते समय लाभांश में वृद्धि, एक नियम के रूप में, पिछली अवधि में उनके आकार में वृद्धि के दृढ़ता से स्थापित प्रतिशत में होती है (गॉर्डन मॉडल, जो ऐसी कंपनियों के शेयरों का बाजार मूल्य निर्धारित करता है, इस सिद्धांत पर बनाया गया है)
अंत में, शेयर पूंजी के लाभांश रिटर्न को बढ़ाने के उद्देश्य से उपाय विकसित किए गए हैं। ये मुख्य रूप से ऐसी गतिविधियाँ हैं जो शुद्ध लाभ और इक्विटी पर रिटर्न बढ़ाने में मदद करती हैं।
- परिचालन लाभ के गठन के प्रबंधन के लिए वित्तीय तंत्र।
परिचालन लाभ के गठन के प्रबंधन के लिए तंत्र उद्यम की उत्पाद बिक्री, आय और लागत की मात्रा के साथ इस सूचक के घनिष्ठ संबंध को ध्यान में रखते हुए बनाया गया है। इस संबंध की प्रणाली, जिसे "लागत, बिक्री की मात्रा और लाभ का अंतर्संबंध" कहा जाता है, हमें परिचालन लाभ के निर्माण में व्यक्तिगत कारकों की भूमिका को उजागर करने और उद्यम में इस प्रक्रिया के प्रभावी प्रबंधन को सुनिश्चित करने की अनुमति देती है।
सीवीपी प्रणाली के आधार पर परिचालन लाभ के गठन के प्रबंधन की प्रक्रिया में, उद्यम निम्नलिखित कार्यों को हल करता है:
1. उत्पाद की बिक्री की मात्रा का निर्धारण जो छोटी अवधि के लिए ब्रेक-ईवन परिचालन गतिविधियों को सुनिश्चित करता है।
2. उत्पाद की बिक्री की मात्रा का निर्धारण जो लंबी अवधि में ब्रेक-ईवन परिचालन गतिविधियों को सुनिश्चित करता है।
3. सकल परिचालन लाभ की नियोजित राशि की उपलब्धि सुनिश्चित करने के लिए उत्पाद बिक्री की आवश्यक मात्रा का निर्धारण करना। इस समस्या का उलटा सूत्रीकरण भी हो सकता है: उत्पाद बिक्री की दी गई नियोजित मात्रा के लिए सकल परिचालन लाभ की नियोजित राशि का निर्धारण करना।
4. उद्यम की "सुरक्षा सीमा" की राशि का निर्धारण, अर्थात। उत्पाद की बिक्री में संभावित कमी का आकार।
5. उद्यम के सीमांत परिचालन लाभ की नियोजित (लक्ष्य) राशि की उपलब्धि सुनिश्चित करने के लिए उत्पाद बिक्री की आवश्यक मात्रा निर्धारित करना।
- परिचालन लाभ के गठन का प्रबंधन करना मुख्य लक्ष्य है
किसी उद्यम के परिचालन लाभ के गठन के प्रबंधन का मुख्य लक्ष्य उन मुख्य कारकों की पहचान करना है जो इसके अंतिम आकार को निर्धारित करते हैं और इसकी राशि को और बढ़ाने के लिए भंडार का पता लगाना है।
परिचालन लाभ के गठन के प्रबंधन के लिए तंत्र निगम के उत्पाद बिक्री, आय और लागत की मात्रा के साथ इस सूचक के घनिष्ठ संबंध को ध्यान में रखते हुए बनाया गया है। इस रिश्ते की प्रणाली, कहा जाता है “लागत, बिक्री की मात्रा और के बीच संबंधलाभ" आपको भूमिका को उजागर करने की अनुमति देता है परिचालन लाभ के निर्माण में व्यक्तिगत कारक और उद्यम में इस प्रक्रिया का प्रभावी प्रबंधन सुनिश्चित करना।
उत्पाद की बिक्री से सकल आय प्राप्त करना। बिक्री से लाभ का मुख्य स्रोत माल की बिक्री से होने वाली सकल आय है। सकल आय योग के बराबरव्यापार भत्ते.
सकल आय में राशि शामिल होती है नकदमाल की बिक्री से प्राप्त माल की बिक्री मूल्य और उनके अधिग्रहण की कीमत के बीच अंतर के कारण। सकल आय का यह हिस्सा व्यापार मार्कअप का प्रतिनिधित्व करता है।
सकल आय की मात्रा और स्तर को आकार देने वाले सबसे महत्वपूर्ण कारकों में शामिल हैं
व्यापार कारोबार की मात्रा, संरचना और वर्गीकरण संरचना;
माल की डिलीवरी की शर्तें;
व्यापार मार्कअप की आर्थिक व्यवहार्यता;
अतिरिक्त सेवाओं की मात्रा और गुणवत्ता।
व्यापार टर्नओवर की मात्रा में वृद्धि का मतलब सकल आय की मात्रा में वृद्धि है: जितना अधिक सामान बेचा जाएगा, व्यापार मार्कअप से प्राप्त धन की कुल राशि उतनी ही अधिक होगी। अर्थव्यवस्था का बाज़ार मॉडल व्यापारिक उद्यमों को अधिकांश उत्पाद समूहों के लिए स्वतंत्र रूप से प्रीमियम निर्धारित करने की अनुमति देता है। केवल एक ओर, आय में हानि को रोकने के लिए, और दूसरी ओर, प्रतिस्पर्धी कीमतों को बनाए रखने के लिए, एक निश्चित रेखा ढूंढना महत्वपूर्ण है।
बिक्री से सकल आय का गुणात्मक संकेतक सकल आय का स्तर है: सकल आय की राशि = व्यापार मार्कअप की राशि
एटीसी = (एटीसी/टू का योग) * 100% (3.9)
सकल आय का स्तर व्यापार टर्नओवर के प्रति रूबल आय की मात्रा को दर्शाता है।
उत्पाद की बिक्री से शुद्ध आय.उत्पाद की बिक्री से शुद्ध आय उत्पाद की बिक्री से आय (राजस्व) से प्रासंगिक कर, शुल्क, छूट आदि घटाकर निर्धारित की जाती है।
शुद्ध आय संकेतक की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है, जहां अंश अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्तियों की मूल्यह्रास मात्रा और शुद्ध लाभ का योग है, भाजक उत्पाद की बिक्री से शुद्ध राजस्व और अन्य बिक्री से आय और गैर-बिक्री परिचालन से आय है।
सीमांत परिचालन लाभ की गणना. सीमांत परिचालन लाभ निश्चित लागत के बिना शुद्ध परिचालन आय (यानी वैट को छोड़कर) का परिणाम है, इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
एमओपी=सीएचओडी-आईपोस्ट;
(3.10)
जहां, वीओडी समीक्षाधीन अवधि में शुद्ध परिचालन आय की राशि है; आईपोस्ट निश्चित परिचालन लागत का योग है।सकल परिचालन लाभ की गणना.
सकल परिचालन लाभ की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
VOP=CHOD-Io;
वीओपी=एमओपी-आईपीईआर (3.11)जहां, NOR - शुद्ध परिचालन आय की राशि; Io - लेनदेन लागत की कुल राशि; आईपर - परिवर्तनीय परिचालन लागत का योग
शुद्ध परिचालन लाभ की गणना.शुद्ध परिचालन लाभ करों के बाद की आय है, इसे कर-पश्चात परिचालन लाभ (नेट परिचालन लाभ कम समायोजित कर, NOPLAT) भी कहा जाता है। शुद्ध परिचालन आय इस तथ्य को ध्यान में नहीं रखती है कि किसी व्यवसाय को परिचालन लागत और पूंजीगत व्यय दोनों को कवर करना होगा।
शुद्ध परिचालन लाभ
, इसकी गणना निम्नलिखित सूत्रों का उपयोग करके की जाती है:
चॉप+चोद-आईओ-एनपी; चॉप=एमओपी-आईपीईआर-एनपी; चॉप=वीओपी-एनपी; (3.12)जहां एनपी मुनाफे से आयकर और अन्य अनिवार्य भुगतान की राशि है।
विदेशी व्यवहार में, सबसे अधिक में से एक
प्रभावी तरीके
वित्तीय विश्लेषण की समस्याओं को हल करना परिचालन विश्लेषण है, जिसका अध्ययन प्रबंधन लेखांकन प्रणाली में किया जाता है। इस विश्लेषण को "लागत - मात्रा - लाभ (लाभ)" या सीवीपी भी कहा जाता है।
परिचालन विश्लेषण में, मुख्य तत्व हैं:
ऑपरेटिंग लीवरेज (ऑपरेटिंग लीवरेज);
लाभप्रदता सीमा (ब्रेक-ईवन पॉइंट);
वित्तीय मजबूती का मार्जिन.
3. परिचालन जोखिम का सार यह है कि अर्ध-निश्चित लागत को संबंधित आय से कवर किया जाना चाहिए। अन्यथा, आय खर्चों को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है;
4. उच्च स्तर के परिचालन उत्तोलन के साथ, उत्पादन की मात्रा में एक छोटा सा बदलाव भी परिचालन लाभ (ब्याज और करों से पहले की कमाई) में महत्वपूर्ण बदलाव ला सकता है। घरेलू व्यवहार में, परिचालन लाभ का एक एनालॉग "बिक्री से लाभ (हानि)" है (फॉर्म नंबर 2, पी. 050)।
नतीजतन, एक वित्तीय प्रबंधक को परिचालन उत्तोलन का सही आकलन करना चाहिए और विशिष्ट आर्थिक परिस्थितियों में इसे प्रबंधित करने में सक्षम होना चाहिए।
परिचालन उत्तोलन या परिचालन उत्तोलन का आकलन करने के लिए, निम्नलिखित अनुपातों का उपयोग किया जा सकता है:
सशर्त रूप से निश्चित (सामग्री) लागत और कुल लागत;
ब्याज और करों से पहले की कमाई में बदलाव और आउटपुट में बदलाव
शुद्ध लाभ और अर्ध-निश्चित (सामग्री) लागत।
तुलनीयता और विश्लेषणात्मकता के दृष्टिकोण से इनमें से प्रत्येक संकेतक के अपने फायदे और नुकसान हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात ऑपरेटिंग लीवरेज का मूल्य नहीं है, बल्कि टेम्पो संकेतकों की निर्भरता है, जो हमें कंपनी की रणनीति का मूल्यांकन करने की अनुमति देती है।
आइए दो उद्यमों ए और बी के लिए परिचालन उत्तोलन के मूल्य का विश्लेषण करें, जिनकी बिक्री मात्रा समान है लेकिन लागत संरचनाएं अलग-अलग हैं (तालिका 2.5)
| № | संकेतक | मूल विकल्प | उत्पादन में 20% की कमी | उत्पादन में 20% की वृद्धि | |||
| ए | में | ए | में | ए | में | ||
| 1. | विक्रय परिणाम | 10000 | 10000 | 8000 | 8000 | 12000 | 12000 |
| 2. | परिवर्ती कीमते | 6700 | 4000 | 5360 | 3200 | 8040 | 4800 |
| 3. | सकल लाभ(आइटम 1-आइटम 2) | 3300 | 6000 | 2640 | 4800 | 3960 | 7200 |
| 4. | निश्चित लागत (सामग्री) | 1000 | 4000 | 1000 | 4000 | 1000 | 4000 |
| 5. | कुल लागत (आइटम 2 + आइटम 4) | 7700 | 8000 | 6360 | 7200 | 9040 | 8800 |
| 6. | 2300 | बीजीरंग=सफ़ेद>20001640 | 800 | 2960 | 3200 | ||
| 7. | परिचालन लाभप्रदता, % (आइटम 6/आइटम 1 x100%) | 23 | 20 | 20,5 | 10,0 | 24,7 | 26,7 |
| 8. | परिचालन उत्तोलन, गुणांक (आइटम 4/आइटम 5) | 0,13 | 0,5 | 0,16 | 0,56 | 0,11 | 0,45 |
| 9. | आधार मामले से परिचालन लाभप्रदता का विचलन (+, -) | - 2,5 | -10,0 | +1,7 | +6,7 | ||
तालिका में 2.5. तुलनात्मक विश्लेषणमूल विकल्प के संबंध में निम्नलिखित शर्तों को ध्यान में रखते हुए किया गया:
1. उत्पादन मात्रा में 20% की कमी;
2. उत्पादन मात्रा में 20% की वृद्धि।
तालिका में की गई गणना से पता चलता है कि कंपनी बी में परिचालन उत्तोलन का स्तर कंपनी ए की तुलना में कई गुना अधिक है:
बुनियादी शर्तों के तहत, 3.8 गुना;
उत्पादन मात्रा में 20% की कमी के साथ, 3.5 गुना;
उत्पादन मात्रा में 20% 4.1 गुना वृद्धि के साथ।
यह इंगित करता है कि कंपनी बी के पास उत्पादन के उच्च तकनीकी उपकरण हैं और, तदनुसार, अधिक कम स्तरलागत शारीरिक श्रम. कंपनी A की परिवर्तनीय लागत कंपनी B की तुलना में 1.6 गुना अधिक है। हालाँकि, यह इस तथ्य से उचित है कि पहले दो विकल्पों (बुनियादी और उत्पादन में कमी) में कंपनी ए की परिचालन लाभप्रदता कंपनी बी की तुलना में क्रमशः 3% (23 - 20) और 10.5% (20.5 - 10) अधिक है। ) .
हालाँकि, उत्पादन मात्रा में 20% की वृद्धि के साथ, कंपनी बी का वित्तीय प्रदर्शन काफी बेहतर हो गया है: आधार मामले की तुलना में परिचालन लाभप्रदता में 6.7% की वृद्धि हुई है, और कंपनी ए की तुलना में 2% की वृद्धि हुई है। वहीं, कंपनी बी का लाभप्रदता संकेतक - 10 से + 6.7 तक काफी भिन्न होता है।
इस प्रकार, कंपनी बी अधिक जोखिम भरी स्थिति लेती है, अर्थात। से काफी फायदा हो सकता है वित्तीय संकेतकबढ़े हुए उत्पादन की अवधि के दौरान, लेकिन आर्थिक मंदी और घटी हुई उत्पादन या बिक्री की अवधि के दौरान भी इसमें काफी कमी आ सकती है।
परिचालन उत्तोलन का प्रभाव इस तथ्य में प्रकट होता है कि उत्पादन (बिक्री) की मात्रा में कोई भी परिवर्तन हमेशा वित्तीय परिणाम में एक मजबूत परिवर्तन उत्पन्न करता है।
व्यावहारिक गणना के लिए, ऑपरेटिंग लीवरेज (ऑपरेटिंग लीवरेज प्रभाव) के प्रभाव का बल सूत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है:
एसवीओआर = वीपी/पी, (2.9)
एसवीओआर - ऑपरेटिंग लीवर (लीवरेज) के प्रभाव का बल;
वीपी - सकल लाभ (सकल मार्जिन);
पी - परिचालन लाभ (बिक्री से लाभ)
आइए तालिका में डेटा के मूल संस्करण के लिए एसवीओआर गुणांक निर्धारित करें। 2.5.:
1. एसवीओआर (ए) = 3300/2300 = 1.43
2. एसवीओआर (बी) = 6000/2000 = 3
यदि उत्पादन की मात्रा 20% कम हो जाती है, तो कंपनी ए के लिए परिचालन लाभ 28.6% (1.43 * 20) और कंपनी बी के लिए 60% (3 * 20) कम हो जाएगा।
आइए तालिका में डेटा की जांच करें। 2.5.:
1. कंपनी A का परिचालन लाभ 28.6% घट जाएगा
एपी = (1640/2300 x 100%) - 100% = - 28.6%
2. कंपनी B का परिचालन लाभ 60% कम हो जाएगा
एपी = (800/2000 x 100%) - 100% = - 60%
तदनुसार, यदि उत्पादन की मात्रा 20% बढ़ जाती है तो परिचालन लाभ में उतनी ही मात्रा में वृद्धि होगी:
एपी (ए) = (2960/2300 x100) - 100% = + 28.6%
एपी (वी) = (3200/2000 x100) - 100% = + 60.0%
ऑपरेटिंग लीवरेज फ़ार्मुलों का उपयोग करते समय याद रखने वाली मुख्य बात यह है कि इसके प्रभाव की ताकत की गणना हमेशा उत्पादन की एक निश्चित मात्रा (बिक्री राजस्व) के लिए की जाती है। एसवीओआर काफी हद तक किसी दिए गए प्रकार की गतिविधि के लिए पूंजी की तीव्रता के औसत स्तर पर निर्भर करता है: अचल संपत्तियों की लागत जितनी अधिक होगी, मूल्यह्रास लागत उतनी ही अधिक होगी, जिसे निश्चित व्यय माना जाता है।
लाभ वृद्धि दर को अधिकतम करने की समस्या को हल करने के लिए, आप बिक्री की मात्रा में परिवर्तन के आधार पर न केवल परिवर्तनीय लागतों के मूल्य को बदल सकते हैं, बल्कि निश्चित लागतों को भी बदल सकते हैं। इस मामले में, लाभ का व्यवहार उपरोक्त गणना से भिन्न होगा। निश्चित लागत में कम से कम 1% की वृद्धि लाभ वृद्धि दर में कमी को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करेगी। आइए इस संबंध को तालिका 2.6 में देखें।
तालिका 2.6. परिचालन लाभ की गतिशीलता का विश्लेषण
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तालिका 2.6 के अनुसार. बिक्री राजस्व में 20% की वृद्धि के साथ, दूसरी तिमाही में लाभ वृद्धि दर 86.7% होगी, लेकिन यदि निश्चित लागत 1% बढ़ जाती है, तो लाभ वृद्धि दर पहले से ही 80% होगी, अर्थात। मुनाफ़ा वृद्धि दर में 6.7% की कमी आई है.
इसलिए, नीति उचित बचतनिश्चित लागत पर वित्तीय प्रबंधक का ध्यान केंद्रित होना चाहिए और लागत प्रबंधन कार्यक्रम में शामिल होना चाहिए।
उत्पादन और वित्तीय जोखिमों के स्तर को निर्धारित करने के लिए लागतों को परिवर्तनीय और अर्ध-निश्चित में विभाजित करना असाधारण महत्व का है। विश्लेषणात्मक कार्य के अभ्यास में, इस परिभाषा का उपयोग महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा की गणना करने के लिए किया जाता है। विशिष्ट साहित्य में महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा के लिए कई पर्यायवाची शब्द हैं: ब्रेक-ईवन पॉइंट, थ्रेशोल्ड
लाभप्रदता, संतुलन बिंदु, "मृत" बिंदु। महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा लागत संतुलन बिंदु या बिक्री की मात्रा है जिससे राजस्व कुल लागत को कवर करता है। ब्रेक-ईवन बिंदु पर कोई लाभ नहीं है, लेकिन कोई हानि भी नहीं है, अर्थात। सकल लाभ (मार्जिन) केवल अर्ध-निश्चित लागतों को कवर करने के लिए पर्याप्त है।
आइए ब्रेक-ईवन पॉइंट की गणना के लिए तीन मुख्य तरीकों पर नजर डालें:
1. विश्लेषणात्मक;
2. विशिष्ट सीमांत लाभ की गणना;
3. ग्राफिक.
विश्लेषणात्मक पद्धति प्रत्यक्ष संबंध पर आधारित है, जिसे व्यक्त किया जा सकता है:
वी = वीसी + एफसी + पी, (2.10)
वी - (मूल्य) बिक्री से आय;
वीसी - (परिवर्तनीय लागत) परिवर्तनीय लागत;
एफसी - (निश्चित लागत) अर्ध-निश्चित लागत;
पी - (लाभ) लाभ
आइए सूत्र 2.10 को रूपांतरित करें और संकेतकों को प्राकृतिक इकाइयों के रूप में व्यक्त करें। बिंदु पर
ब्रेकईवन, जैसा कि पहले ही उल्लेख किया गया है, लाभ शून्य है, इसलिए, सूत्र इस प्रकार होगा:
पी एक्स क्यू = वी एक्स क्यू + एफसी, (2.11)
पी - उत्पाद की इकाई कीमत;
क्यू -भौतिक दृष्टि से आयतन;
वी - उत्पाद की प्रति इकाई परिवर्तनीय लागत
इसलिए, महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा (प्राकृतिक इकाइयों में) को उत्पाद की कीमत और उत्पाद की प्रति इकाई परिवर्तनीय लागत के बीच अंतर के लिए निश्चित लागत के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है।
क्यूसी = एफसी / पी - वी, (2.12)
क्यूसी - महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा
विशिष्ट सीमांत लाभ की गणना विश्लेषणात्मक विधि से की जाती है। इस मामले में, हम सूत्र का उपयोग करके मूल्यांकन में महत्वपूर्ण बिक्री मात्रा निर्धारित करते हैं:
क्यूसी = एफसी / एनसी, (2.13)
एनसी उत्पाद की इकाई कीमत में सीमांत लाभ का हिस्सा है।
नीचे दिए गए सूत्र ब्याज और करों से पहले की कमाई का उपयोग करते हैं।
चर्चा किए गए सूत्रों का उपयोग करके, आप लाभ की नियोजित राशि प्राप्त करने के लिए आवश्यक बिक्री मात्रा निर्धारित कर सकते हैं। इस स्थिति में, सूत्र 2.13 का रूप लेगा:
क्यू आई = एफसी + पी / पी - वी, (2.14)
क्यू आई - नियोजित लाभ मूल्य प्रदान करने वाली बिक्री की मात्रा
उदाहरण के लिए:
निम्नलिखित प्रारंभिक डेटा के साथ, ब्रेक-ईवन बिंदु निर्धारित करें। समीक्षाधीन अवधि के दौरान, उत्पाद की प्रति इकाई परिवर्तनीय लागत 12 रूबल थी, उत्पाद की कीमत - 15 रूबल, अर्ध-निश्चित लागत - 30 हजार रूबल। बिक्री की मात्रा की गणना करें जो 20 हजार रूबल का लाभ सुनिश्चित करती है।
1. प्राकृतिक इकाइयों में ब्रेक-ईवन बिंदु:
क्यूसी = 30,000 / (15 -12) = 10,000 (इकाइयाँ)
2. मूल्यांकन में सम-विच्छेद बिंदु:
क्यूसी = 30,000 / 1 - (12 / 15) = 150,000 (रूबल)
3. नियोजित लाभ प्राप्त करने के लिए बिक्री की मात्रा: क्यूई = (30,000 + 20,000) / (15-12) « 16,667 (इकाइयाँ)
ग्राफिकल विधि लागत, मात्रा और लाभ के बीच संबंध को दर्शाने के लिए उपयोगी है।
ब्रेक-ईवन बिंदु के आधार पर, वित्तीय ताकत का मार्जिन (एफएसए) निर्धारित करना संभव है, जो उस सीमा की विशेषता है जिस तक संगठन की वित्तीय स्थिति के लिए महत्वपूर्ण खतरे के बिना उत्पादन (बिक्री) की मात्रा को कम किया जा सकता है।
वित्तीय मजबूती का मार्जिन बिक्री की मात्रा और लाभप्रदता सीमा के बीच अंतर के रूप में या सूत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है:
| जेडएफपी = वी - क्यूसी, |
| (2.15) |
वित्तीय ताकत का मार्जिन मूल्य के संदर्भ में और उत्पादन (बिक्री) मात्रा के प्रतिशत के रूप में निर्धारित किया जाता है।
हालाँकि, व्यवहार में अक्सर वित्तीय परिणाम (लाभ) प्राप्त करने में प्रत्येक प्रकार के उत्पाद (वस्तुओं, सेवाओं) के योगदान को निर्धारित करने की आवश्यकता होती है। इसलिए, कई प्रकार के उत्पादों के लिए लाभप्रदता सीमा और वित्तीय सुरक्षा मार्जिन निर्धारित करने की पद्धति पर विचार करना आवश्यक है।
दो प्रकार के उत्पाद के लिए प्रारंभिक डेटा होने पर, हम समग्र रूप से उद्यम के लिए ब्रेक-ईवन सीमा और वित्तीय ताकत का मार्जिन निर्धारित करेंगे, साथ ही प्रत्येक प्रकार के उत्पाद के लिए अलग से (तालिका 2.7)। एन
तालिका 2.7. 2 के लिए ब्रेक-ईवन बिंदु और वित्तीय ताकत के मार्जिन का निर्धारण
| उत्पाद के प्रकार |
| नहीं। | संकेतक | उत्पाद ए | उत्पाद बी | कुल |
| I. प्रारंभिक डेटा | ||||
| 1. | बिक्री आय, हजार रूबल। | 4000 | 5000 | 9000 |
| 2. | परिवर्तनीय लागत, हजार रूबल। | 2800 | 3400 | 6200 |
| 3. | सकल लाभ, हजार रूबल. (आइटम 1 - आइटम 2) | 1200 | 1600 | 2800 |
| 4. | सकल लाभ स्तर (आइटम 3/आइटम 1) | 0,3 | 0,32 | 0,3111 |
| 5. | निश्चित लागत, हजार रूबल। | दोनों उत्पादों के लिए | 2500 | |
| 6. | लाभ, हजार रूबल | दोनों उत्पादों के लिए | 300 | |
| 7. | ब्रेक-ईवन पॉइंट, हजार रूबल। (खंड 5/खंड 4) | दोनों उत्पादों के लिए | 8036 | |
| 8. | वित्तीय ताकत का मार्जिन, हजार रूबल। (आइटम 1 - आइटम 7) | दोनों उत्पादों के लिए | 964 | |
| द्वितीय. उत्पाद ए और बी के लिए क्यूसी और एफएफपी की गणना | ||||
| 9. | कुल राजस्व में उत्पाद का हिस्सा | 0,4444 | 0,5556 | 1,0000 |
| 10. | प्रत्येक प्रकार के उत्पाद के लिए निश्चित लागत, हजार रूबल। (आइटम 5 * आइटम 9) | 1111 | 1389 | 2500 |
| 11. | प्रत्येक प्रकार के उत्पाद के लिए ब्रेक-ईवन पॉइंट (खंड 10 / खंड 4) | 3703 | 4340 | 8043 |
| 12. | प्रत्येक प्रकार के उत्पाद के लिए एफएफपी (खंड 1 - खंड 11) | 297 | 660 | 957 |
| 13. | प्रत्येक प्रकार के उत्पाद के लिए लाभ (हानि), हजार रूबल। (खंड 3 - खंड 10) | 89 | 211 | 300 |
तालिका के अनुसार. 2.7. क्यूसी और एफपी संकेतक संपूर्ण उद्यम के लिए और प्रत्येक प्रकार के उत्पाद (ए और बी) के लिए निर्धारित किए गए थे। समग्र रूप से ब्रेक-ईवन बिंदु 8036 हजार रूबल था, और वित्तीय ताकत का मार्जिन 964 हजार रूबल था, यानी। अध्ययनाधीन कंपनी आर्थिक मंदी के दौरान या अन्य कारणों से अपनी वित्तीय स्थिति को कोई बड़ा खतरा पैदा किए बिना बिक्री में 11% (964/9000 x 100%) की कमी का सामना करने में सक्षम है।
आगे, हम 300 हजार रूबल का कुल लाभ प्राप्त करने में प्रत्येक उत्पाद के योगदान का विश्लेषण करेंगे। ऐसा करने के लिए, कुल बिक्री राजस्व में उसके हिस्से के अनुपात में प्रत्येक प्रकार के उत्पाद के लिए निश्चित लागत को "बिखराव" करना आवश्यक है।
उत्पाद ए की निश्चित लागत 1111 हजार रूबल है, और उत्पाद बी - 1389 हजार रूबल है। इस प्रकार, क्यूसी (ए) = 3703 हजार रूबल, और क्यूसी (बी) = 4340 हजार रूबल। आइए प्राप्त आंकड़ों (धारा II) की तुलना तालिका के प्रारंभिक डेटा से करें। 2.7. (धारा I). उत्पाद ए को 4,000 हजार रूबल का राजस्व प्राप्त हुआ, इसने अपनी लाभप्रदता सीमा को पार कर लिया और 89 हजार रूबल की राशि में लाभ दिया, उत्पाद बी ने भी अपनी लाभप्रदता सीमा को पार कर लिया और 211 हजार रूबल का लाभ दिया, अर्थात। दोनों उत्पादों का 300 हजार रूबल का कुल लाभ प्राप्त करने पर सकारात्मक प्रभाव पड़ा। इसलिए, उत्पाद ए और उत्पाद बी का उत्पादन फर्म के लिए लाभदायक है। उत्पाद A का लाभ उत्पाद B के लाभ से दो गुना कम है, लेकिन फिर भी समग्र वित्तीय परिणाम पर इसका प्रभाव सकारात्मक है।
संदर्भ के लिए: तालिका के अनुभाग I और II में दो उत्पादों के लिए लाभप्रदता सीमा और वित्तीय सुरक्षा मार्जिन के मान। 2.7. 7 हजार रूबल से मेल नहीं खाता। यह गुणांक "सकल लाभ स्तर" (खंड 4) और "को पूर्णांकित करने के कारण हुआ।" विशिष्ट गुरुत्वकुल राजस्व में उत्पाद” (खंड 9)।
इस तकनीक का उपयोग करके, आप किसी भी प्रकार की गतिविधि के लिए कुछ उत्पादों या वस्तुओं की लाभप्रदता (लाभप्रदता) निर्धारित कर सकते हैं। यह संभव है कि उत्पाद प्रकारों में से एक
लाभहीन है, लेकिन एक लाभदायक उत्पाद के साथ यह राजस्व प्रदान करता है जो कुल लागत को कवर करता है और वित्तीय ताकत का एक निश्चित मार्जिन प्रदान करता है।
इस प्रकार, लाभप्रदता सीमा का मूल्य तीन मुख्य कारकों से प्रभावित होता है: उत्पाद का विक्रय मूल्य; उत्पाद की प्रति इकाई परिवर्तनीय लागत और अर्ध-निश्चित लागतों की कुल राशि। निश्चित लागत का स्तर व्यवसाय और वित्तीय जोखिमों की डिग्री को इंगित करता है। कुल लागत में प्रत्यक्ष निश्चित लागत और अप्रत्यक्ष निश्चित लागत शामिल होती है। अप्रत्यक्ष लागत हैं वेतनप्रशासनिक और प्रबंधन कर्मी, कार्यालय का किराया और रखरखाव, अनुसंधान और विकास के लिए खर्च, आदि।
गहराई से आचरण करना परिचालन विश्लेषणप्रत्यक्ष परिवर्तनीय लागतों को प्रत्यक्ष निश्चित लागतों के साथ जोड़ना आवश्यक है। यह आपको मध्यवर्ती मार्जिन निर्धारित करने की अनुमति देता है, अर्थात। प्रत्यक्ष परिवर्तनीय और प्रत्यक्ष निश्चित लागतों की प्रतिपूर्ति के बाद बिक्री का परिणाम। मध्यवर्ती मार्जिन आपको मूल्य निर्धारण और वर्गीकरण नीति के मुख्य मुद्दों को हल करने की अनुमति देता है:
1. वर्गीकरण में कौन से उत्पाद शामिल करना फायदेमंद है;
2. प्रोडक्ट की कीमत क्या होनी चाहिए.
बुनियादी नियम: लाभहीन प्रकार के उत्पादों को त्यागते समय, वित्तीय प्रबंधक को हमेशा याद रखना चाहिए कि लाभदायक वस्तुओं के साथ निश्चित लागत को कवर करने से, एक नियम के रूप में, उत्पादन (बिक्री) के ब्रेक-ईवन बिंदु की उपलब्धि में देरी होती है। उत्पाद जो अधिकांश निश्चित लागतों को अवशोषित करते हैं वे किसी दिए गए प्रकार की गतिविधि के लिए अधिक कुशल और बेहतर होते हैं। यदि अंतरिम मार्जिन नकारात्मक हो जाता है तो कोई उत्पाद लाभहीन हो जाता है।
हालाँकि, इन नियमों का उपयोग करते समय आपको यह याद रखना होगा:
1. ब्रेक-ईवन सीमा ऐसी बिक्री राजस्व है जो परिवर्तनीय और प्रत्यक्ष निश्चित लागतों को कवर करती है;
2. लाभप्रदता सीमा ऐसी बिक्री राजस्व है जो न केवल परिवर्तनीय और प्रत्यक्ष निश्चित लागतों को कवर करती है, बल्कि उत्पाद के लिए जिम्मेदार अप्रत्यक्ष निश्चित लागतों की मात्रा को भी कवर करती है।
मूल्यांकन में ब्रेक-ईवन सीमा और लाभप्रदता सीमा की गणना एक आवश्यक उपकरण है जीवन चक्रउत्पाद।
उत्पादन के ब्रेक-ईवन का आकलन करते समय, वित्तीय प्रबंधक को हमेशा पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं के सकारात्मक और नकारात्मक प्रभावों को याद रखना चाहिए।
पैमाने की सकारात्मक अर्थव्यवस्था उत्पादन के बढ़े हुए पैमाने के परिणामस्वरूप औसत लागत में कमी है।
उत्पादन की प्रति इकाई औसत उत्पादन लागत को कम करने में कानून के प्रकट होने का मुख्य कारण उच्च विशेषज्ञता और श्रम विभाजन के कारण उत्पादकता और श्रम दक्षता में वृद्धि है। उत्पादकता और श्रम दक्षता बढ़ाने से उत्पादन की प्रति इकाई निश्चित पूंजी की लागत को कम करने में मदद मिलती है। इस नियम को दूसरे शब्दों में तैयार किया जा सकता है: बड़े पैमाने पर उत्पादन में शामिल संसाधनों की मात्रा में वृद्धि, उदाहरण के लिए 15%, से उत्पादन मात्रा में 15% से अधिक की वृद्धि होती है, साथ ही प्रति यूनिट लागत में भी कमी आती है। विनिर्मित उत्पादों का.
उत्पादन की मात्रा में वृद्धि और कंपनी की गतिविधियों के विस्तार की इसके कामकाज के सकारात्मक प्रभाव के संदर्भ में अपनी सीमाएँ हैं। एक निश्चित स्तर पर, उत्पादन की मात्रा में वृद्धि से उत्पाद की प्रति यूनिट उत्पादन लागत में वृद्धि हो सकती है और परिणामस्वरूप, नकारात्मक परिणाम हो सकते हैं। यह पैमाने की विसंगति है.
पैमाने की विसंगतियाँ उत्पादन के पैमाने में वृद्धि के कारण औसत लागत में वृद्धि है।
पैमाने की नकारात्मक अर्थव्यवस्थाओं के उभरने का मुख्य कारण प्रबंधन लागत में वृद्धि से जुड़ा है। लागत में वृद्धि नियंत्रण, उत्पादन प्रबंधन, उत्पाद बिक्री आदि के लिए नई संरचनाओं के निर्माण से जुड़ी है। एक छोटे उद्यम में, एक वरिष्ठ प्रशासक व्यक्तिगत रूप से सब कुछ संभाल सकता है प्रमुख निर्णय. एक बड़े उद्यम में, पदानुक्रमित प्रबंधन तंत्र का विस्तार होता है, जो सूचनाओं के आदान-प्रदान, निर्णयों के समन्वय और नौकरशाही लालफीताशाही में कठिनाइयाँ पैदा करता है। परिणामस्वरूप, निर्णय देर से लिए जाते हैं, कार्य कुशलता घट जाती है और औसत उत्पादन लागत बढ़ जाती है।
आर्थिक साहित्य में, "उत्तोलन" (परिचालन और वित्तीय) की अवधारणा अक्सर सामने आती है।
परिभाषा
इस प्रकार, उत्पादन उत्तोलन को उद्यम की परिवर्तनीय और निश्चित लागतों के अनुपात द्वारा दर्शाया जाता है, जिसका प्रभाव करों और ब्याज को ध्यान में रखे बिना निर्धारित किया जाता है।
निश्चित खर्चों की एक महत्वपूर्ण राशि के साथ, एक व्यावसायिक इकाई को उच्च-स्तरीय परिचालन उत्तोलन की विशेषता होती है, जिससे उत्पादन मात्रा में छोटे बदलाव से लेकर परिचालन लाभ में महत्वपूर्ण परिवर्तन होते हैं।
दूसरे शब्दों में, ऐसे उत्पादन उत्तोलन का प्रभाव बिक्री राजस्व में किसी भी बदलाव के साथ मुनाफे में मजबूत बदलाव उत्पन्न करने में भी प्रकट होता है।
यह अकारण नहीं है कि "लीवरेज" शब्द के साथ-साथ यह लेख इसके पर्यायवाची शब्द - "लीवरेज" का उपयोग करता है। दरअसल, अंग्रेजी से अनुवादित, उत्तोलन का अर्थ है "लीवर।"
इस प्रकार, उत्पादन उत्तोलन (परिचालन उत्तोलन दूसरा नाम है) किसी भी व्यावसायिक इकाई के मुनाफे को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने के लिए एक तंत्र है, जो परिवर्तनीय और निश्चित लागत के अनुपात में सुधार पर आधारित है। इस सूचक का उपयोग करके, बिक्री की मात्रा में परिवर्तन के आधार पर उद्यम में लाभ में किसी भी बदलाव की योजना बनाना संभव हो जाता है। इस मामले में, ब्रेक-ईवन पॉइंट की गणना की जा सकती है।
लागत वर्गीकरण
एक आवश्यक शर्त जिसके तहत ऑपरेटिंग लीवरेज का उपयोग किया जा सकता है वह है सीमांत पद्धति का उपयोग, जो सभी खर्चों को परिवर्तनीय और स्थिर में विभाजित करने पर आधारित है।
इस प्रकार, किसी व्यावसायिक इकाई की कुल लागत में निश्चित लागत का हिस्सा जितना अधिक होगा, उद्यम के राजस्व में परिवर्तन की दर के संबंध में लाभ मार्जिन उतना ही कम होगा।
खर्चों के वर्गीकरण पर लौटते हुए, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि उनका स्तर (उदाहरण के लिए, किसी कंपनी के राजस्व में लागत या मुनाफे में बदलाव की प्रवृत्ति पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। यह इस तथ्य के कारण है कि अतिरिक्त लाभप्रदता, जो कवर करने के लिए जाती है निश्चित लागत, उत्पादन की एक अतिरिक्त इकाई से उत्पन्न होती है जब इस मामले में, तैयार उत्पाद (या उत्पाद) की ऐसी अतिरिक्त इकाई से कुल आय में वृद्धि लाभ की मात्रा में परिवर्तन में व्यक्त की जाती है स्तर पर पहुँच जाता है, लाभ बनता है, जो उससे अधिक तीव्र वृद्धि की विशेषता है।
परिचालन उत्तोलन प्रभाव
यह उपरोक्त निर्भरता को निर्धारित करने और उसका विश्लेषण करने में काफी प्रभावी उपकरण के रूप में कार्य करता है। दूसरे शब्दों में, इसका मुख्य उद्देश्य बिक्री मात्रा में किसी भी बदलाव पर लाभ के प्रभाव को स्थापित करना है।
इसकी कार्रवाई का सार यह है कि राजस्व में वृद्धि लाभ की मात्रा में अधिक वृद्धि में योगदान करती है। हालाँकि, यह परिवर्तनीय और निश्चित लागत के संदर्भ में सीमित हो सकता है। अर्थशास्त्रियों ने साबित कर दिया है कि निश्चित लागत का हिस्सा जितना अधिक होगा, इसकी सीमा उतनी ही अधिक होगी।
मात्रात्मक दृष्टि से औद्योगिक उत्तोलन (परिचालन) को ब्याज और करों से पहले की कमाई जैसे आर्थिक संकेतक के मूल्य के साथ उनकी कुल राशि में निश्चित और परिवर्तनीय लागत की तुलना की विशेषता है। निम्नलिखित कीमत और प्राकृतिक ज्ञात हैं।
उत्पादन परिचालन उत्तोलन की गणना करके, राजस्व की मात्रा में विभिन्न परिवर्तनों के साथ लाभ में किसी भी बदलाव की पर्याप्त सटीकता के साथ भविष्यवाणी करना संभव है।
इस आर्थिक संकेतक को बेहतर ढंग से समझने के लिए इसकी गणना की प्रक्रिया पर विचार करना आवश्यक है।
परिचालन उत्तोलन
उत्पादन उत्तोलन की गणना करने का सूत्र काफी सरल है: बिक्री से राजस्व और लाभ का अनुपात।
राजस्व को स्थिरांक और लाभ दोनों के योग के रूप में मानते हुए, आप समझ सकते हैं कि परिचालन उत्तोलन की गणना का सूत्र निम्नलिखित रूप लेगा:
ओल = (पीआर + आरपर + आरपोस्ट)/पीआर = 1 + आरपर/पीआर + आरपोस्ट/पीआर।
ऑपरेटिंग लीवरेज का मूल्यांकन प्रतिशत के रूप में नहीं किया जाता है, क्योंकि यह सूचक सीमांत आय और लाभ के अनुपात द्वारा दर्शाया जाता है। इस तथ्य के कारण कि लाभ के अलावा, निश्चित लागत की मात्रा भी होती है, उत्पादन लीवर का मूल्य हमेशा एक से ऊपर होता है।
उद्यम प्रदर्शन के संकेतक के रूप में परिचालन उत्तोलन
इस सूचक के मूल्य को न केवल व्यवसाय इकाई के जोखिम को प्रतिबिंबित करने के लिए माना जाता है, बल्कि उस व्यवसाय के प्रकार को भी दर्शाता है जिसमें वह संलग्न है। यह इस तथ्य के कारण है कि सभी लागतों की संरचना में व्यय का अनुपात न केवल इसकी लेखांकन नीतियों के साथ उद्यम की विशेषताओं का प्रतिबिंब है, बल्कि इसकी आर्थिक गतिविधियों की व्यक्तिगत उद्योग विशेषताओं का भी प्रतिबिंब है।
अर्थशास्त्रियों ने साबित कर दिया है कि निश्चित लागत का उच्च स्तर सामान्य संरचनाकिसी व्यावसायिक इकाई की लागत हमेशा एक नकारात्मक घटना नहीं होती है। यह इस तथ्य के कारण है कि सीमांत आय की मात्रा को पूर्णतया पूर्ण करना असंभव है। परिचालन उत्तोलन का बढ़ता स्तर कंपनी की समग्र उत्पादन क्षमता, तकनीकी पुन: उपकरण और श्रम उत्पादकता में वृद्धि को दर्शाता है। किसी व्यावसायिक इकाई का लाभ उच्च स्तरउत्पादन उत्तोलन राजस्व के मूल्य में किसी भी बदलाव के प्रति बहुत संवेदनशील है। बिक्री में भारी गिरावट के साथ, यह उद्यम जल्दी ही ब्रेक-ईवन सीमा से नीचे "गिर" जाता है। दूसरे शब्दों में, बहुत अधिक उत्तोलन मूल्य वाला उद्यम काफी जोखिम भरा होता है।
अन्य प्रकार के आर्थिक लीवरों की विशेषताएँ
आर्थिक साहित्य में परिचालन और वित्तीय उत्तोलन जैसे संकेतकों का एक साथ उपयोग पाया जा सकता है। इसके अलावा, यदि परिचालन उत्तोलन उद्यम के राजस्व की मात्रा में परिवर्तन के आधार पर लाभ की गतिशीलता को दर्शाता है, तो वित्तीय उत्तोलन पहले से ही परिचालन लाभ में परिवर्तन के जवाब में लाभ के मूल्य में ऋण और क्रेडिट पर ब्याज भुगतान को घटाकर परिवर्तन की विशेषता बताता है।
एक और आर्थिक संकेतक है - कुल उत्तोलन, जो परिचालन और वित्तीय उत्तोलन को जोड़ता है और दिखाता है कि राजस्व में एक प्रतिशत परिवर्तन के लिए ब्याज के बाद कमाई में कैसे (कितने प्रतिशत अंक) परिवर्तन होगा।
क्रेडिट (वित्तीय) उत्तोलन
यह आर्थिक संकेतक कंपनी की अपनी और उधार ली गई पूंजी के अनुपात के साथ-साथ लाभ पर इसके प्रभाव का प्रतिनिधित्व करता है।
उधार ली गई पूंजी की हिस्सेदारी में वृद्धि के साथ, शुद्ध लाभ का मूल्य घट जाता है। इसका कारण ऋण पर बढ़ती ब्याज लागत है।
ऋण-से-इक्विटी अनुपात जोखिम के स्तर (वित्तीय स्थिरता) को दर्शाता है। एक अत्यधिक उत्तोलन उद्यम वित्तीय रूप से निर्भर कंपनी है। यदि कोई उद्यम अपनी आर्थिक गतिविधियों को केवल अपनी पूंजी से वित्तपोषित करता है, तो उसे वित्तीय रूप से स्वतंत्र कंपनी के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है।
उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए भुगतान अक्सर इसके अतिरिक्त मिलने वाले लाभ से कम होता है। निर्दिष्ट अतिरिक्त लाभ को इक्विटी पूंजी का उपयोग करके प्राप्त लाभ के साथ जोड़ा जा सकता है, जो लाभप्रदता अनुपात को बढ़ाने में मदद करता है।
समस्याओं का समाधान किया जाना है
इस आर्थिक संकेतक का पूरी तरह से विश्लेषण करने के लिए, इस ऑपरेटिंग लीवरेज की सहायता से हल किए गए कार्यों को सूचीबद्ध करना आवश्यक है:
- "खर्च - मात्रा - लाभ" योजना का उपयोग करके समग्र रूप से उद्यम और व्यक्तिगत प्रकार के उत्पादों दोनों के लिए;
- कुछ प्रबंधन निर्णय लेते समय, साथ ही काम की लागत स्थापित करते समय इसका उपयोग करके महत्वपूर्ण उत्पादन बिंदु की गणना;
- अतिरिक्त आदेशों के निष्पादन पर निर्णय लेना और निश्चित लागत के संदर्भ में लागत में संभावित वृद्धि पर विचार करना;
- जब कीमतें परिवर्तनीय लागत के स्तर से नीचे गिर जाती हैं तो कुछ प्रकार की वस्तुओं का उत्पादन बंद करने के मुद्दे पर विचार;
- निश्चित लागत में सापेक्ष कमी के कारण अधिकतम लाभ प्राप्त करना;
- उत्पादन कार्यक्रमों के विकास के साथ लाभप्रदता के स्तर का उपयोग करना, माल के लिए कीमतें निर्धारित करना।
निष्कर्ष
संक्षेप में, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि उधार ली गई धनराशि जुटाकर परिचालन उत्तोलन को बढ़ाया जा सकता है। और बहुत अधिक उत्पादन उत्तोलन को वित्तीय उत्तोलन का उपयोग करके समतल किया जा सकता है। इस लेख में चर्चा किए गए ऐसे प्रभावी आर्थिक उपकरण उद्यम को जोखिम के स्तर को नियंत्रित करते हुए निवेश पर आवश्यक रिटर्न प्राप्त करने में मदद करते हैं।
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